Balog Ádám valamint Varga Mihály is agodalmát fejezti ki az infláció alakulása miatt a minap. Mint tudjuk, áprilisban -0,1 %-os volt az egy évre visszatekintő drágulás, ráadásul a maginflációs mutató is deflációt jelez negyedéves alapon! Ezekhez az értékekhez fog még csapódni a jövőben a harmadik rezsicsökkentés, ami természetesen a maginflációt nem fogja befolyásolni. Úgy vélem Balog aggodalma nem alaptalan, hiszen az utóbbi hónapokban folyamatosan alacsonyabb volt az infláció a vártnál, így összességében egy alacsonyabb inflációs pálya alakult. Ez Varga Mihálynak persze azonnal problémát is jelent, hiszen ezáltal a költségvetés nagyon fontos ÁFA bevételektől esik el, vagyis valahogy inflációt kell generálni. Ahogy látszik, egyelőre a belföldi fogyasztás dinamikus felfutása, és egyengébb euró nem tudta ellensúlyozni az európából átgyűrűző gyenge árnyomást.
Az árak emelkedésére hathatna, ha kormány tudná a keresleti oldalt erősíteni, ám ahogy ez az a friss deficit számok mutatják erre jelenleg nem sok lehetőség mutatkozik. Úgy látszik a választásokra felpörgetett gazdaság, erősen megterhelte a hiányt.
Ráadásul nyáron várhatóan az EKB megpróbálja az eurót gyengíteni, így még egy ilyen alacsony kamatszínt mellett is viszonylag erős forint árfolyamot kaphatunk, így nem tudunk "inflációt importálni". Az árakra felhajtó erőként hathatna még az üzemanyagok árának emelkedése, ám az egyik legfőbb olajfaló kínai gazdaság lassúlni látszik, a Japán növekedés beindulása is erősen kétséges egyelőre, ráadásul a két ország viszonya sem teljesen felhőtlen. Ha idén elfogadható lesz a termés és az élelmiszerárak sem hajtják fel az árakat, könnyen elképzelhető, hogy defláció alakul ki Magyarországon.
Ebben a helyzetben a jegybanknak még bőven lehet tere a további kamatcsökkentésre, talán nem is véletlen miért olyan aktív az állampapírpiaci kereslet a rövid oldalon. Ugyanakkor érdekes helyzetet fog teremteni az is, amikor a megtakarítók a bankba lekötött pénzükért nem fognak akkora hozamot sem kapni, mint a tranzakciós illeték, vagyis hatványozottan megérheti majd kézpénzben, otthon tartani a megtakarításokat. Tovább pedig könnyen elmaradhatnak a bér és nyugdíjemelések, hiszen többet fog érni a pénzünk. Nagyon nem lesz vidám, ha valóban defláció fog kialakulni Magyaroszágon!